宏观面上，特朗普再度施压美联储降息，市场宽松政策预期升温；中美经贸沟通维持中性，但特朗普对14国加征关税（8月1日生效）延后谈判窗口期，贸易摩擦不确定性仍抑制全球铝贸易流动性，加剧供应链避险情绪。基本面，电解铝行业成本端周内成本下移，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约16550元/吨左右，较上周四上涨80元/吨左右，主因氧化铝现货价小涨，带动成本小幅回升，电解铝厂利润较上周减少120元/吨左右。需求端，整体来看，下游多数板块淡季氛围浓厚，铝价淡季走高，对需求的抑制更加明显，铝加工环节开工率清淡依旧；光伏组件排产7月预计环比持稳为主，但由于边框厂亏本经营，部分企业主动减少订单，开工率回落。库存方面，昨日铝锭库存再度去化，多与发运节奏有关，到货偏少，累库趋势再度转为去库，对铝期现价起较好支撑作用，但其可持续性待验证。综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，海外关税影响需警惕；基本面，国内铝锭库存状态反复给予铝价支撑，但下游需求淡季走弱明显，现货升贴水持续走扩，后续需重点关注库存与需求变化。
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